Pengaruh Kinerja Keuangan, Arus Kas Operasi, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Return Saham
DOI:
https://doi.org/10.37481/jmeb.v6i3.2281Keywords:
Financial Performance, Operating Cash Flow, Rupiah Exchange Rate, Stock Return, Energy SectorAbstract
The energy sector is an important part of the Indonesian capital market, but fluctuations in stock prices may create uncertainty regarding the returns received by investors. This study aims to examine the effect of financial performance, operating cash flow, and the rupiah exchange rate on stock returns of energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during 2020–2024. This study employs a quantitative approach using panel data. The sample consists of 41 energy sector companies, resulting in 205 firm-year observations selected through purposive sampling. Financial performance is measured by Return on Assets (ROA), operating cash flow by its growth, and the rupiah exchange rate by the middle exchange rate against the US dollar. Panel data regression is employed, with the Random Effect Model selected as the estimation model. The results indicate that financial performance has a positive and significant effect on stock returns, with a regression coefficient of 0.737640 and a probability value of 0.0266. In contrast, operating cash flow and the rupiah exchange rate do not have significant effects, with probability values of 0.0609 and 0.4228, respectively. Simultaneously, the three independent variables significantly affect stock returns. The model has an Adjusted R-squared of 4.62%, indicating that most variations in stock returns are explained by factors outside the model.
References
Baltagi, B. H. (2021). Econometric analysis of panel data (6th ed.). Springer.
Bonga-Bonga, L., & Mpoha, S. (2024). Assessing the extent of exchange rate risk pricing in equity markets: Emerging versus developed economies. African Journal of Economic and Management Studies, 16(1), 148-159.
Budiman, M., Premana, V., & Maryadi, A. (2023). Pengaruh suku bunga, inflasi, dan nilai tukar terhadap return saham. Margin: Jurnal Lentera Manajemen Keuangan, 1.
Hanauer, M. X., & Lauterbach, J. G. (2019). The cross-section of emerging market stock returns. Emerging Markets Review, 38, 265-286.
Hartati, Y. R., & Zakiyah, T. (2023). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham pada sektor properti dan real estate periode tahun 2019-2021 dengan inflasi sebagai variabel moderasi. Journal of Data Science Theory and Application, 2(2), 1-16.
Lestari, W., & Rosharlianti, Z. (2022). Pengaruh laba bersih dan arus kas operasi terhadap return saham pada perusahaan indeks LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021. Jurnal Revenue: Jurnal Akuntansi, 3(1).
Mahayani, N. K. L., Gunadi, I. G. N. B., & Gama, A. W. S. (2025). Pengaruh arus kas operasi, rasio aktivitas, likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2023. Jurnal Emas, 6, 1051-1065.
Mawaddah, J., Susanto, E., & Amri, A. (2024). Pengaruh inflasi, suku bunga dan nilai tukar terhadap return saham yang terdaftar di IDX-MES BUMN 17 periode 2018-2022. Jurnal Simki Economic, 7, 478-488.
Mosoeu, S., & Kodongo, O. (2022). The Fama-French five-factor model and emerging market equity returns. The Quarterly Review of Economics and Finance, 85, 55-76.
Nugraha, G. M. A. C., & Wirama, D. G. (2023). Nilai tukar, inflasi dan return saham dengan jenis industri sebagai variabel pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi, 33(4), 919-934.
Nursasi, E., Wasisto, A., & Munfaqiroh, S. (2024). Pengaruh arus kas operasi, laba akuntansi dan ukuran perusahaan terhadap return saham pada perusahaan transportasi. Journal of Applied Business and Banking, 5(2).
Prabheesh, K. P., Padhan, R., & Bhat, J. A. (2024). Do financial markets react to emerging economies’ asset purchase program? Evidence from the COVID-19 pandemic period. Journal of Asian Economics, 90, 101678.
Purwaningtyas, N. A. D. P., & Widyawati, D. (2024). Pengaruh return on assets, arus kas operasi, dan perubahan laba terhadap return saham. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 13(8).
Purwaningtyas, N. A. D. P., & Widyawati, D. (2024). Pengaruh Return on Assets, arus kas operasi, dan perubahan laba terhadap return saham. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 13(8).
Putri, A. R. S., & Priyadi, M. P. (2023). Pengaruh arus kas operasi dan laba akuntansi terhadap return saham perusahaan manufaktur. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 12(1).
Rahmayanti, N., Yousida, I., & Indiraswari, S. D. (2024). Pengaruh ROA dan NPM terhadap return saham. Dinamika Ekonomi: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 17(2), 252-265.
Rakshit, B., & Neog, Y. (2022). Effects of the COVID-19 pandemic on stock market returns and volatilities: Evidence from selected emerging economies. Studies in Economics and Finance, 39(4), 549-571.
Riskiyani, D. N., & Dewi, E. K. (2023). Pengaruh struktur modal, inflasi, nilai tukar terhadap return saham perusahaan perbankan di BEI tahun 2017-2021. Jurnal Akuntansi Barelang, 8.
Rosadi, D. (2021). Ekonometrika dan analisis runtun waktu terapan dengan EViews: Aplikasi untuk bidang ekonomi, bisnis, dan keuangan. Andi.
Safitri, N. A., Sudarmaji, E., & Budi Astuti, S. (2023). Pengaruh kinerja keuangan perusahaan terhadap return saham sub sektor logam yang terdaftar di BEI tahun 2017-2021. Jurnal Ilmiah Akuntansi Pancasila, 3, 144-162.
Saputra, M. D., & Hidayat, R. A. (2024). Pengaruh laba akuntansi, tingkat hutang, dan arus kas operasi terhadap return saham menggunakan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi. Jurnal Akuntansi AKUNESA, 12(2), 115-124.
Sarjana, S. H., Girsang, S., & Marpaung, O. (2024). Pengaruh arus kas operasi dan laba akuntansi terhadap return saham industri barang konsumsi di BEI 2019-2021. EKOMA: Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 3.
Sianipar, L. L. R., Saragi, D. R. R., & Siahaan, A. M. (2024). Upaya ROA, EPS, dan DER mempengaruhi return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sebatik, 28(1), 272-278.
Susanti, S. M., & Effriyanti. (2024). Pengaruh penilaian pasar, kinerja keuangan, dan nilai tukar terhadap return saham. Jurnal Akuntansi Barelang.
Tigau, G., Tanor, L. A. O., & Pratiwi, A. D. (2025). Pengaruh laba akuntansi, arus kas operasi, likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham. AKRUAL: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 7(1), 171-181.
Tuti, T. S. I. K., & Retnaningdih, D. (2023). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur sektor consumer goods di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Manajemen (JURBISMAN), 1, 435-447.
Yusuf, S., & Akib, M. (2024). Pengaruh arus kas operasi dan laba bersih terhadap return saham pada perusahaan indeks Kompas100. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 9(2), 497-509.
Zuhroh, I., & Amir, F. (2021). Ekonometrika dengan software EViews. UMMPress.
